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“资产分配”理论依然可行
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时间:2009-07-28 13:33:33 作者:Larry Swedroe

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标签: 资产分配

听到自己辞世的传闻后,据说马克•吐温随即宣布:“我的死亡报告被严重夸大了。”财经媒体一直以来向投资者传达这样的观点:资产分配和现代投资组合理论(MPT)已经没有生存的土壤。这些传言和吐温先生的死亡传闻一样惟妙惟肖。

费力克斯•萨尔蒙曾在7月13日在博客中发表了一篇文章,声称资产分配(或资产多样化)已于2008年失去了存在的理由。在这篇文章中,萨尔蒙声称:“就投资而言,没有永恒之物。资产分配正处于衰退当中。”

媒体上,还有其他一些类似文章。这些文章声称,现代投资组合理论和资产多样化的概念存在致命缺陷。目前确实存在一个根本性的缺陷,但这个缺陷和现代投资组合理论无关,这个缺陷是造谣者杜撰出来的。在造谣者看来,2008年市场上发生的所有事情都没有什么特别的地方。由于这些攻击现代投资组合理论的人不了解财务历史,他们就想当然地认为现代投资组合理论存在缺陷。

2008年,由于出现了系统性风险(信贷损失造成了全球性的金融危机),金融市场遭受重撞。其结果是,所有风险资产都无法避免创伤的命运,市场上纷纷流传资产分配死亡的消息。根据定义,系统性风险是单一的风险,不存在多样化的可能。 当系统性风险发生时,所有的股权和固定收益资产都将遭殃。下面以例为证:

• 1973年至1974年发生的石油危机

• 1997年至1998年发生的“亚洲传染病”(亚洲金融风暴)

• 9•11事件及随后发生的全球经济衰退

每次危机发生后,所有的风险资产都或多或少遭受了损失。其中有个方法可以防范这种风险,那就是在你的投资组合中,尽可能多投资一些固定收入资产,这类资产比较安全(如美国财政部发行的国债以及评级较高的市政债券)。

投资无定论。然而,我对下面这件事情深信不疑:那些宣布资产分配以及现代投资组合理论已经死亡的文章,随着时间的推移,它们所做的预测将变得臭名昭著,命运和《商业周刊》刊登的《股权之死》这篇预测文章同出一辙。

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分类:财经 | 浏 览(3282次)|评论(1条)当前得分:0收藏 | 推荐
引用   删除2009-07-29 01:44:57

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